群登科技 -網通股生力軍力拼高EPS 神準、群登明年掛牌爭股王

就台灣網通設備上市櫃公司族群近幾年的發展來看，受到部份網路產品市場趨向成熟化、大廠訂單集中化等趨勢發展影響，近幾年新掛牌加入網通股族群的生力軍越來越少。

以目前部份新興網通廠營運規劃來看，包括神準、群登都有計畫將在2013年底前申請掛牌上市櫃，而以這兩家公司2012年上半的每股獲利表現來看，都明顯高於目前網通產業平均值。

其中，神準2012年上半年每股稅後獲利就有3.88元的水準，而群登上半年每股稅後獲利則更是有超過7元的表現，因此，若神準與群登都能在2013年底前順利掛牌上市櫃，可以預期這兩家帶著高EPS表現光環掛牌的網通生力軍，有機會為台灣網通股族群注入新的活力動能，也可能將會出現一波高價網通股的股王寶座爭奪戰。

事實上，台灣網通股近幾年營運表現可用「穩定」來形容，就有網通廠私下表示，台灣網通廠在經過先前一波波的市場與訂單洗牌之後，整體大勢都已底定。但受到既有產品線毛利率空間持續被壓縮的影響，儘管營收規模仍可隨著全球網路通訊市場持續成長，但獲利表現卻僅能勉力維持相對穩定的局面，大部份網通廠全年EPS約在2元上下水準徘徊。

而當年度若有特殊新客戶或新產品訂單挹注的網通廠，則可能會有高於產業平均水準的表現，但後續若無再有下一波的新客戶或新產品訂單，則就有可能回到產品平均水準。

而若觀察有機會將在2013年掛牌上市櫃的神準與群登兩家網通股生力軍，就資本額來看，都屬於小型公司，其中，神準資本額約為4億元，而群登目前股本則約在1.8億元上下水準，而以其高獲利的表現來看，可以預期其屆時掛牌後，將會有機會成為極為少數的網通高價股，甚或可能成為已多年未再出現的網通百元高價股。

但若從另一個面向來看台灣網通廠在資本市場中的表現，「穩定」卻不高的每股獲利表現，其實不但壓縮了市場對於網通廠族群的本益比預期水準，也同時讓台灣網通廠市值近幾年一直維持在相對低檔的水準。

而低市值對於網通廠的日常營運影響當然不大，但從策略性的角度來看，在某一程度上卻也限縮了台灣網通廠透過換股或募資型式進行收購投資的空間，而不論是收購新技術公司、合併其他類型公司、抑或是同業之間的合併活動，其實都是台灣網通廠尋求下一階段營運模式轉型所需要的重要策略手段。

就有網通廠表示，要擺脫目前相對「穩定」但缺乏成長動力的狀況，台灣網通廠必須轉型，但轉型的策略規劃與決心固然重要，但網通廠目前遭遇的問題之一，或許就在偏低的市值，讓許多網通廠不敢、或不願貿然採取動作。

而神準或群登此類高獲利、或是未來可能出現高股價的網通生力軍加入，或許可以為已然平靜許久的網通股族群帶來新的注意目光，進而帶動部份網通廠的本益比或股價提升，而能否因此為整體台灣網通族群造成新一波的化學變化，進而改變既有產業生態或競爭態勢，則或許會是在網通股王爭奪戰以外，另一個值得注意的焦點。


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